“寻宝”新三板价值洼地：资金管理行业的隐形冠军——九恒星（上）

近期，工信部第三批“专精特新”名单重磅发布，7月的中央政治局会议也将支持“专精特新”中小企业发展上升至国家战略层面，剑指“卡脖子”难题。以专业化、精细化、特色化、新颖化为特色的“专精特新”小巨人，再次备受关注。

东莞证券认为，随着政策持续加大对转板的支持，有助于新三板企业形成优胜略汰良好机制，有助于其长期健康发展，不仅仅带来市场活跃，也将为主板市场的发展带来持续的支持。

截至目前，今年已有81家”前新三板公司“成功登陆A股，绝大部分收益相当可观，作为资金管理行业的老牌企业，小编大胆的预估九恒星的未来也是不可估量的。

今年2月，新三板创新层公司九恒星（430051）表示，将视后续情况，积极推进精选层挂牌工作。这家成立21年之久的老牌企业，正在通过优化资本的手段，不断提升自身的能力。

21年，专注资金管理软件行业

去年，九恒星曾召开董事会、股东大会，审议通过了《关于拟展开公开发行并启动进入精选层筹备工作的议案》。报告中九恒星表示，公司基于对自身情况和相关制度以及精选层挂牌条件等方面因素的综合分析，决定以机遇应对挑战，拟开展进入精选层的筹备工作。

2021年2月8日，九恒星发布公告表示，由于疫情等原因，对公司业务相对造成了影响，公司对此积极应对，大力发展主业，努力提高经营业绩。公司将视后续情况，积极推进精选层挂牌工作。不过，在业绩方面，公司2018年、2019年、2020年研发费用均在9000万元以上，基本符合精选层财务标准三。

从2000年出发，九恒星专注于资金管理领域，已经走过21年时间。作为一家面向B端的企业，C端用户对九恒星的了解或许不多，但事实上，九恒星如今已经是国内资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一，市场占有率和技术实力均处于国内领先水平。

我们来说说九恒星的成长初期，中国的资金管理尚不成体系，国内软件行业一片寂静，市场被国外企业如SAP、QAD、Oracle、Infor所垄断，九恒星的出现，不仅打破了国外项目一统天下的格局，更抓住了市场的机会，快速做大做强。

2008年，金融危机的暴发，让国内的大型集团开始意识到资金管理的重要性，与此同时，国家政策开始导向这一行业，国资委狠抓央企的资金管理问题，此外，随着集团企业的发展，对资金管理的功能模块需求越来越迫切。九恒星也借此机会逆势而上，走入了暴发期。

时至如今，九恒星已经推出了财务公司管理系统（N9）、集团企业财资管理系统（G6）、集团企业全球资金管理产品解决方案（G9）、司库管理产品及商业智能通用分析平台（I8）等数款核心产品。

截至目前，九恒星所研发的资金管理软件已为国内外四百余家以上大型集团企业、一千七百余家以上中大型企业客户成功应用，如中国中铁、国家电力投资集团、中粮集团、中煤集团、中影集团等等，分布于能源、建筑、电力、机械、汽车、交通、流通、军工、环保、金融、政府……

长久的行业耕耘、加之稳定的客户体系，都为这家企业建立了极强的壁垒和护城河。当前，这种强用户粘性也在不断加强。在此带动下，九恒星的业绩也一定可以稳步上升。

不忘初心，变化后再聚焦

为了发展业务，九恒星也曾经不断谋求变化。资料显示，2017年前后，为了探索业务边界，更好的通过生态圈的打造服务客户，九恒星在业务上进行了升级，进行多元化发展，还并购了中网支付，布局金在投资理财等业务。不过，在日渐激烈的市场竞争下，一味拓展造成业务战线太长，拖累了集团整体业绩，这也导致了九恒星两年财报出现亏损情况。

经此挫折，九恒星在内部进行了深度复盘，2020年1月最终决定，将业务进行收敛和聚焦回归。在软件方向上，不断聚焦、再聚焦。通过回归核心业务，不断聚焦，九恒星很快就调整回主赛道。